触发强赎走强 多只银行股继续银行可转债

　　南京银行日前发布公告称，银行该行发行的股继“南银转债”已触发有条件换回条款，将行使提早换回权 。续走行实际上，强多强赎年内已有多只银行可转债触发强制换回条款，只银转债包含苏行转债、银行杭银转债等
。股继

　　业内人士表明 ，续走行今年以来，强多强赎在低利率布景下，只银转债银行股估值继续修正，银行银行股继续走强是股继银行可转债触发强制换回条款的首要原因
。展望未来，续走行银行可转债商场的强多强赎发行格式将呈现出明显改变 ，“发行节奏放缓、只银转债规划缩量”的特征预计会愈加凸显。

　　。强赎有多重驱动要素。

　　6月9日
，南京银行发布公告称 ，自2025年5月13日至6月9日的19个买卖日内
，该公司股票收盘价已有15个买卖日不低于“南银转债”当期转股价格8.22元/股的130%（含130%），即10.69元/股
，正式触发“南银转债”的有条件换回条款 。依据相关约好，南京银行决议行使“南银转债”的提早换回权。

　　此前，杭州银行也发布公告称，自2025年4月29日至5月26日期间 ，该公司股票接连15个买卖日收盘价不低于“杭银转债”当期转股价格11.35元/股的130%（含130% ，即不低于14.76元/股），已触发“杭银转债”的有条件换回条款，该行决议行使“杭银转债”的提早换回权 。

　　《证券日报》记者整理发现，2025年以来，姑苏银行、成都银行发行的可转债均已触发强制换回。此外，中信银行发行的“中信转债”已满6年发行期，浦发银行发行的“浦发转债”也将于10月28日到期，均将在年内连续兑付摘牌
。

　　今年以来，银行可转债频频触发强制换回条款，背面有多重驱动要素。南开大学金融学教授田利辉对《证券日报》记者表明，银行可转债触发强制换回条款的首要原因是银行股估值修正
。2024年以来
，以肯定收益为方针的低动摇盈利战略推进中长时间资金继续流入银行股 。银行股因股息率高、估值低而成为资金装备的优选标的。特别是头部城商行财物质量优异，赢利可观 ，为股价上涨供给了坚实支撑。

　　。新增供给或继续处于低位。

　　作为银行弥补一级本钱的重要外源性东西，可转债在银行本钱运作中扮演着重要人物 。

　　东方金诚研发部分析师翟恬甜在承受《证券日报》记者采访时表明 ，可转债强制换回条款具有明显好处。一方面，能极大缓解银行在可转债到期时还本付息的压力；另一方面，可高效推进转股，然后完成对银行中心一级本钱的有用充分。现在
，我国部分商业银行中心一级本钱充足率处于较低水平，在商业银行净息差继续收窄 、支撑实体经济力度不断加大的布景下
，银行对弥补中心一级本钱的需求极为火急。但是，银行转债持有人转股志愿长时间低迷，发行人下调转股价格又遭到不能破净的约束 。在此窘境下 ，强制换回成为发行银行推进转股、弥补中心一级本钱的最有用手法
。

　　田利辉也表明，当时银行可转债商场正处于“两层桎梏”所导致的供给困局中。新发可转债的限制要素，首要来自严厉的监管规则和银行本身资质条件
。监管层面 ，银行发行可转债需严厉满意转股价不得低于净财物
、上市公司不得破净等要求 。但在当时商场环境下 ，大都银行股破净 ，且新发可转债还需契合本钱充足率等监管目标，导致契合资质规范的银行数量稀疏。鉴于这些较高的监管门槛 ，未来一段时间内，银行可转债新增供给极或许继续处于低位。

　　此外，田利辉以为，因为新增供给继续低迷，存量银行可转债因供给稀缺，极有或许招引很多资金竞相追逐。展望未来
，银行可转债范畴将呈现一系列明显改变 ，发行端“节奏放缓、规划缩量”的特征将更为杰出，存量转债离场速度也会加速。